Scheinsicherheit durch Länderratings

01.06.2023 - Stefan Erlich - 22 Kommentare

Die Zinsen steigen und steigen und so mancher resignierte Anleger findet sich aufgrund des gestiegenen Zinsniveaus plötzlich doch wieder in den Tages- und Festgeldvergleichen der Onlineportale wieder, um nach renditeträchtigen und vor allem sicheren Anlagen zu suchen. Sicherheit? Das heißt vor allem eine Absicherung über eine gesetzliche Einlagensicherung bis 100.000 €. Und falls die mal nicht genug Geld hat? Ja, nun, dann springt irgendwie irgendwo irgendwann der Staat ein - so zumindest das Narrativ, das wir alle erzählt bekommen und tatsächlich auch in den letzten Jahrzehnten genau so beobachten konnten. Doch Staat ist nicht gleich Staat und so ist irgendjemand aus irgendeiner Marketingabteilung mal auf die Idee gekommen, die Bonität des Staates als Indikator für die Stärke der Einlagensicherung und damit wiederum als Indikator für die Sicherheit einer Bank zu nutzen.

Das Ganze ist über die Jahre zum Selbstläufer geworden und so spielen fast alle großen Vergleichsportale das Spiel mit, mal recht offensiv, mal etwas subtiler in Form von Filtermöglichkeiten. Schauen Sie doch mal rein bei WeltSparen, bei Check24 oder auch Vergleich.de und machen Sie sich ein eigenes Bild. Selbst das als oberste Referenz geltende Magazin Finanztest ist seit einigen Jahren dazu übergegangen, Banken mit ihrer Einlagensicherung anhand von Länderratings zu bewerten. Das geht mittlerweile so weit, dass einige Länder und damit Banken komplett aus den Vergleichen fallen, weil sie vermeintliche Stabilitätskriterien (= Länderratings) nicht erfüllen. Auf den ersten Blick macht das alles Sinn und so nicken sowohl Anleger als auch Portalbetreiber zustimmend mit dem Kopf, klopfen sich auf die Schulter und gehen glücklich nach Hause, in dem Glauben, damit etwas für die Sicherheit der Sparer getan zu haben.

Doch warum meint ein dahergelaufener Pseudoexperte wie ich, dass die Nutzung von Länderratings wider der üblichen Praxis keine gute Idee ist? Lassen Sie mich dazu kurz ein wenig ausholen und für ein wenig Verständnis bzgl. der Funktionsweise von Banken und des europäischen Einlagensicherungssystems sorgen. Die Sicherheit Ihres Geldes hängt effektiv von drei Elementen ab:

Die Sicherheit der Bank selbst (“Wie wirtschaftet die Bank mit Ihrem Geld?”)
Die finanzielle Schlagkraft der Einlagensicherung (“Wie viel Geld kann sie kurzfristig auftreiben?”)
Die finanzielle Schlagkraft des Staates (“Kann der Staat die Einlagensicherung im Notfall direkt oder indirekt stützen?”)

1. Die Bank selbst

Geben Sie einer Bank Geld in Form eines Tages- oder Festgeldkontos, fließt dieses Geld in die Passivseite der Bilanz dieser Bank mit ein. Die Bank kann mit dem Geld dann in einem gewissen gesetzlich definierten Rahmen machen, was sie will. Es gehört dann de facto ihr, allerdings verbunden mit der Pflicht, es später wieder an Sie zurückzuzahlen. Macht die Bank mit dem Geld Blödsinn und geht pleite, ist das Geld oft futsch. Dann springt die Einlagensicherung ein, zahlt Ihnen das Geld innerhalb einer relativ kurzen Frist (meist 7 Tage) zurück und versucht dann, im Rahmen des Insolvenzverfahrens an Ihrer Stelle zumindest einen Teil des Geldes zurückzubekommen.

2. Die Einlagensicherung

Die Einlagensicherung ist das Auffangnetz, das Anleger entschädigt, wenn bei der Bank selbst auf die Schnelle nichts mehr zu holen ist. Dabei haben die heutigen Einlagensicherungen in aller Regel einen (mehr oder weniger großen) Geldtopf, in denen die angeschlossenen Banken jährlich einzahlen. Aus diesem Topf werden dann die Anleger entschädigt. Reicht das Geld nicht aus, können die Banken zu Sonderzahlungen gezwungen werden, allerdings kann man diese nicht beliebig hoch ansetzen, weil sonst im Zweifel noch gesunde Banken mit in die Pleite getrieben werden. Was viele bis heute nicht wissen: Trotz der Bezeichnung “gesetzliche Einlagensicherung” sind Einlagensicherungen in aller Regel unabhängig vom Staat organisierte Institutionen. Das kann formal sogar eine GmbH sein wie im Fall der gesetzlichen Einlagensicherung Deutschlands (Entschädigungseinrichtung deutscher Banken GmbH) oder ein separater Fonds bei der nationalen Zentralbank wie im Fall der Niederlande. Die zentrale Message hier ist: Das Geld der Einlagensicherungen kommt nicht etwa direkt vom Staat, sondern von der jeweiligen Einlagensicherung, die das Geld im Einklang mit der EU-Richtlinie von den Mitgliedsbanken einzutreiben hat.

3. Der Staat

Wenn alle Stricke reißen und die Einlagensicherung nicht genug Geld auftreiben kann, ist in der Vergangenheit eigentlich immer der jeweilige Staat eingesprungen, zum Teil durch direkte Kredite an die Einlagensicherung, zum Teil aber auch durch Ausfallgarantien für Kredite, die dann die Einlagensicherung am Kapitalmarkt aufgenommen hat. Wichtig zu wissen ist dabei, dass der Staat zu derartigen Stützungsmaßnahmen gesetzlich nicht verpflichtet ist. Er nimmt sie vor, weil er bzw. die Politiker ein großes Interesse daran haben, das Vertrauen in die Stabilität der Banken zu wahren, denn das ist im Finanzmarkt eines der heiligsten Güter überhaupt. Ob man den Entschädigungsanspruch bis 100.000 € wirklich einmal gegenüber einem Staat einklagen könnte, steht völlig in den Sternen. Fakt ist: Die Stützung von Einlagensicherungsfonds durch den Staat ist ein politisches Versprechen, kein gesetzlich einklagbarer Anspruch.

Wo liegt das Problem?

Hat man diese drei Ebenen der Sicherheit von Einlagen einmal verinnerlicht, wird klar: Eine Bank anhand des Länderratings zu beurteilen ist in etwa so, als würden Sie beim Autokauf Wert darauf legen, dass es in der Nähe des irgendwann einmal passierenden Unfalls ein gutes Krankenhaus gibt. Viel wichtiger wäre es doch zunächst einmal, Wert darauf zu legen, dass der Fahrer des Autos gar nicht erst einen Unfall baut und das Auto selbst ein hohes Maß an Fahrsicherheit bietet (Ebene 1 der Bank). Im nächsten Schritt wäre es dann sicher von Vorteil, wenn aktive Schutzsysteme wie der Airbag funktionieren und idealerweise auch das automatische Notrufsystem des Autos zeitnah den Unfall erkennt und die lokalen Rettungsdienste alarmiert (Ebene 2 der Einlagensicherung). Und klar, danach freut man sich sicher auch, wenn einen qualifizierte Ärzte im hoffentlich nahegelegenen Krankenhaus wieder zusammenflicken (Ebene 3 des Staates). Doch macht es Sinn, das Auto auf Basis des Krankenhauses auszuwählen? Sicher nicht!

Die Nutzung von Länderratings als Indikator für die Sicherheit von Einlagen bei einer Bank führt im Übrigen auch zu absurden Situationen, die kaum jemand auf dem Schirm hat. So taucht z. B. bei Finanztest die spanische Suresse Direkt Bank als Marke der Santander Consumer Finance SA trotz exzellentem Bonitätsrating gar nicht in den Vergleichen auf, weil die Redaktion die spanische Einlagensicherung aufgrund der leicht niedrigeren Bonitätsratings Spaniens (A, Baa1, A-, A) für nicht gut genug hält. Dazu muss man wissen, dass Ratings von A, Baa1, A- und A immer noch sehr gut sind. Umgekehrt soll eine Akbank mit katastrophalem Bonitätsrating B- (O-Ton der Ratingagentur Fitch: “Hochspekulative Anlage”) dann aber total in Ordnung sein, weil die zuständige deutsche Einlagensicherung den deutschen Staat im Rücken hat, der bei allen Ratingagenturen noch die Bestnote AAA genießt. Übersetzt könnte man sagen: “Es ist okay, ein schlechter Autofahrer zu sein und ein unsicheres Auto zu fahren, solange es in der Nähe gute Ärzte im Krankenhaus gibt, die wissen, was sie tun.” Kein klar denkender Mensch würde eine solche Logik für schlüssig erachten. In der Anlagewelt aber ist sie der De-Facto-Standard.

Mir ist bewusst, dass die Art und Weise, wie Anlegern heute auf vielen Vergleichsportalen Daten zur Einschätzung der Sicherheit ihrer Einlagen präsentiert werden, nämlich auf Basis von Länderratings, einen einfachen Grund hat: Das Thema ist komplex, mit einem Mangel an Daten verbunden und selbst die Daten, die wir haben (z. B. Bonitätsratings der Banken), sind oft mit einem hohen Grad an Unsicherheit assoziiert. Anlegern online ein Verständnis dafür zu vermitteln, ist kein einfaches Unterfangen. Es aber gar nicht zu versuchen und völlig vereinfachte kausale Zusammenhänge herzustellen (“Gutes Länderrating = Sichere Bank”) kann jedoch nicht Sinn der Sache sein, denn dies führt zu einer Scheinsicherheit, die uns vielleicht ruhig schlafen lässt, aber nichts mit der Realität zu tun hat. Fragen Sie sich doch einmal selbst, was Ihnen lieber ist: Zu wissen, dass Sie nur wenig wissen, oder zu wissen, dass das, was Sie glauben zu wissen, nichts mit der Realität zu tun hat?

Unperfekte Auswege aus dem Dilemma

Eines vorweg: Wie für viele andere Probleme des Lebens, gibt es auch für die Einschätzung der Sicherheit von Banken keinen perfekten Weg. Das hängt vor allem damit zusammen, dass wir hier über die Zukunft reden (“Gibt es meine Bank in einem Jahr noch?”) und wüssten wir alle, wie die Zukunft aussieht, gäbe es kein Risiko und damit keine Rendite mehr, denn Rendite ist stets eine Entschädigung für das eingegangene Risiko plus die Zeitpräferenz des Anlegers. Das Einzige, was wir tun können, ist uns an einem Korb von Indikatoren orientieren, die Indikatoren heißen, weil sie Indizien liefern, keine Beweise oder Garantien - das sollte man sich stets vor Augen halten. Möchte man sich wirklich einzelne Banken für seine Anlage herauspicken, dann bieten sich aus meiner Sicht folgende Indikatoren an:

Gibt es ein Bonitätsrating zu der Bank? Wenn ja, wie gut oder schlecht fällt es aus?
Wie viel Geld hat die zuständige Einlagensicherung zur Verfügung und wie viel Prozent der Einlagen der Bank könnte die Einlagensicherung damit sofort entschädigen (“Deckungsquote”)?
Welches Rating genießt das Land, das hinter der Einlagensicherung steht? Wie politisch stabil oder instabil ist das Land? Kann man sich auf die dortige Politik verlassen? :-)

Wenn man sich diese drei Punkte anschaut, gewinnt man recht schnell einen Eindruck von der Bank und Absicherung im Pleitefall. Das ist beileibe keine exakte Wissenschaft, sondern hat eher etwas mit einem Gesamteindruck zu tun. Und ja, das alles zu recherchieren und zu betrachten, ist aufwändig, auch wenn wir vieles davon bereits mit schön farbigen Indikatoren bei uns in den Vergleichen darstellen. Wer keine Lust darauf hat, macht es sich hingegen einfacher und verteilt seinen Anlagebetrag einfach via Anlagemarktplatz (z. B. WeltSparen) über 5-10 verschiedene Banken und streut sein Risiko somit. Letzteres ist der Ansatz der Natur, die sich nicht an Zukunftsprognosen probiert, sondern als Überlebensstrategie diversifiziert. Ich denke, beides hat seine Vor- und Nachteile, und welche Option Sie wählen, hängt vor allem von Ihren persönlichen Präferenzen ab. Eines jedoch sollten Sie nicht tun: Sich mit der Scheinsicherheit von Länderratings zufrieden schlafen legen.

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Sula am 11.06.2023 - 10:46 Uhr Link

Kleiner Hinweis: die VTB Direktbank ist ja seit März in Liquidation = i.L.. Das heißt, dass man ggf. schleunigst prüfen sollte, ob das Referenzkonto noch stimmt ... In diesem Sinne!